Kontrakty terminowe na kakao wzrosły w piątek, napędzane pogarszającymi się warunkami pogodowymi w Afryce Zachodniej i rosnącymi obawami o globalną podaż. Lipcowe notowania kakao na giełdzie ICE w Nowym Jorku zamknęły się na poziomie +6,25%, osiągając najwyższy poziom od 3,25 miesiąca, natomiast lipcowe notowania kakao na giełdzie ICE w Londynie zyskały +5,24%, osiągając najwyższy poziom od 3 miesięcy.

Susza utrzymuje się w Ghanie i na Wybrzeżu Kości Słoniowej pomimo opadów deszczu

Według African Flood and Drought Monitor, ponad jedna trzecia Ghany i Wybrzeża Kości Słoniowej, dwóch największych producentów kakao na świecie, pozostaje pod presją suszy pomimo ostatnich opadów deszczu. Przedłużająca się susza nadal zagraża plonom, szczególnie w przypadku obecnych zbiorów w połowie sezonu na Wybrzeżu Kości Słoniowej.

Problemy z jakością średnich zbiorów podnoszą alarm wśród przetwórców

Obawy o jakość ziaren również napędzają wzrost cen. Przetwórcy kakao z Wybrzeża Kości Słoniowej donoszą, że od 5% do 6% ziaren w każdym ładunku ciężarówki nie spełnia norm - znacznie więcej niż typowy wskaźnik wadliwości wynoszący 1% podczas głównych zbiorów. Kilka dostaw zostało odrzuconych, co dodatkowo obciąża łańcuch dostaw.

Analitycy Rabobanku łączą spadek jakości z opóźnionymi opadami deszczu, które zahamowały rozwój strąków. Średnie zbiory na Wybrzeżu Kości Słoniowej, które trwają od kwietnia do września, szacuje się na 400 000 ton metrycznych, co stanowi 9% spadek w porównaniu z 440 000 ton w ubiegłym roku.

Tempo eksportu zwalnia na Wybrzeżu Kości Słoniowej

Chociaż eksport z Wybrzeża Kości Słoniowej w okresie od 1 października do 11 maja wzrósł o +11,4% rok do roku do 1,56 mln ton metrycznych (MMT), tempo znacznie spadło w porównaniu z +35% wzrostem odnotowanym w grudniu. Spowolnienie to zwiększa obawy o przyszłe ograniczenie podaży.

Odbicie zapasów może ograniczyć wzrost cen

Z drugiej strony, zapasy kakao odbijają się od dna. Monitorowane przez ICE zapasy kakao w amerykańskich portach osiągnęły w piątek poziom 2,15 miliona worków, co stanowi najwyższy poziom od 7,5 miesiąca, po tym jak w styczniu spadły do najniższego poziomu od 21 lat. Ten wzrost zapasów może ograniczyć dalsze skoki cen w perspektywie krótkoterminowej.

Rosnące koszty zagrażają popytowi konsumentów

Globalny popyt na czekoladę stoi w obliczu trudności związanych z rosnącymi cenami kakao. Główne firmy cukiernicze już ostrzegają przed wyższymi cenami i zmniejszonymi wydatkami konsumentów:

  • Barry Callebaut AG, jeden z największych na świecie producentów czekolady, niedawno obniżył swoje całoroczne prognozy sprzedaży, powołując się na wysokie ceny kakao i niepewność taryfową.

  • Hershey Co. odnotował 14% spadek sprzedaży w I kwartale i prognozował dodatkowe 15-20 mln USD kosztów związanych z taryfami w II kwartale, co może jeszcze bardziej podnieść ceny czekolady.

  • Mondelez International również opublikował rozczarowujące wyniki za pierwszy kwartał i zauważył, że konsumenci ograniczają wydatki na przekąski w związku z presją gospodarczą i drogimi produktami kakaowymi.

Strona popytowa wciąż wykazuje odporność

Pomimo obaw o ceny, przemiał kakao w pierwszym kwartale - kluczowy wskaźnik globalnego popytu - przewyższył oczekiwania:

  • Ameryka Północna: -2,5% r/r do 110 278 MT (wobec oczekiwanych -5%)

  • Europa: -3,7% r/r do 353 522 MT (wobec oczekiwanych -5%)

  • Azja: -3,4% r/r do 213 898 MT (wobec oczekiwanych -5%)

Te mniejsze niż oczekiwano spadki sugerują, że globalny popyt, choć słabnie, pozostaje względnie stabilny.

Prognoza dla Ghany na lata 2024/25 ponownie obniżona

Ceny kakao znalazły również wsparcie ze strony Ghany, drugiego co do wielkości producenta na świecie, gdzie Ghana Cocoa Board (Cocobod) po raz drugi obniżyła prognozę zbiorów na lata 2024/25 do 617 500 MT, co stanowi spadek o 5% w porównaniu z wcześniejszymi szacunkami.

Globalny deficyt osiąga historyczne poziomy

Międzynarodowa Organizacja Kakao (ICCO) poinformowała w lutym, że globalny deficyt kakao w sezonie 2023/24 osiągnął -441 000 MT, co oznacza największy niedobór od ponad 60 lat. Produkcja kakao spadła o -13,1% r/r do 4,38 MMT, a globalny stosunek zapasów do przemiału spadł do 27%, najniższego poziomu od 46 lat.

ICCO przewiduje jednak zwrot w latach 2024/25, prognozując globalną nadwyżkę w wysokości 142 000 MT - pierwszą od czterech lat - wraz ze wzrostem globalnej produkcji o 7,8% do 4,84 MMT.

Wniosek:
Rynki kakao znajdują się w krytycznym momencie. Ryzyko podaży spowodowane warunkami pogodowymi, obawy o jakość w połowie zbiorów i spowolnienie eksportu powodują wzrost cen, nawet gdy zapasy rosną, a popyt konsumpcyjny wykazuje oznaki napięcia. Ponieważ globalny rynek kakao doświadcza najgorszego deficytu od dziesięcioleci, nadchodzące miesiące będą miały kluczowe znaczenie dla ustalenia, czy prognozowana nadwyżka na lata 2024/25 może ustabilizować rynek - czy też czeka nas dalsza zmienność.

Post Ceny kakao rosną do wielomiesięcznych maksimów z powodu obaw o pogodę w Afryce Zachodniej i trudności z podażą pojawiła się najpierw na Qahwa World.