انخفضت أسعار البن العالمية بشكل حاد يوم الجمعة، مدفوعة بعلامات تحسن العرض في جميع أنحاء المناطق المنتجة الرئيسية وتزايد المخاوف بشأن ضعف الطلب العالمي. انخفضت العقود الآجلة للبن أرابيكا لشهر يوليو (KCN25) بمقدار -9.35 سنت (-2.49٪)، بينما انخفض بن روبوستا ICE لشهر يوليو (RMN25) بمقدار -106 دولارًا أمريكيًا (-2.13٪)، مع وصول روبوستا إلى أدنى مستوى له في خمسة أسابيع.

يعزو محللو السوق التراجع إلى التقدم الأقوى من المتوقع في حصاد البن في البرازيل وارتفاع المخزونات العالمية، مما خفف المخاوف بشأن ضيق العرض الذي هيمن في وقت سابق من هذا العام.

مبيعات البن البرازيلي تقترب من الاكتمال

كان أحد المحركات الرئيسية الهبوطية هذا الأسبوع هو تقرير صادر عن Safras & Mercado، والذي أكد أن مبيعات محصول البن البرازيلي 2024/25 قد اكتملت بنسبة 97٪ اعتبارًا من 13 مايو، متجاوزة وتيرة العام الماضي البالغة 94٪ لنفس الفترة. يشير هذا إلى مشاركة قوية من المنتجين واستعداد للبيع، مما يخفف الضغط على خطوط إمداد البن.

تظل البرازيل أكبر منتج للبن في العالم، وأي تغيير في إنتاجها أو سلوكها التصديري يؤثر بشكل كبير على اتجاهات الأسعار العالمية.

ارتفاع المخزونات في كل من أرابيكا وروبوستا

تستمر مستويات مخزون البن التي يراقبها بورصة إنتركونتيننتال (ICE) في الارتفاع، مما يعزز المعنويات الهبوطية. ارتفعت مخزونات روبوستا إلى أعلى مستوى لها في 7.5 شهر، لتصل إلى 4890 وحدة، بينما ارتفعت مخزونات أرابيكا إلى 851169 كيسًا، مسجلة ذروة لمدة ثلاثة أشهر.

تشير هذه الزيادات في المخزون إلى أن العرض يفوق الطلب الحالي، خاصة وأن الشركات الرئيسية التي تواجه المستهلكين تصدر تحذيرات بشأن تأثير التعريفات الجمركية على تكاليف البن الخاصة بها.

الطلب يتأثر بالتعريفات الجمركية على الواردات ومعنويات المستهلكين

أعرب كبار المستوردين العالميين مثل ستاربكس وهيرشي وموندليز إنترناشيونال عن مخاوفهم بشأن التعريفة الجمركية الأساسية للولايات المتحدة بنسبة 10٪، والتي من المتوقع أن تزيد أسعار المستهلكين وربما تثبط أحجام المبيعات.

مع استمرار الضغوط التضخمية، وخاصة في الأسواق المتقدمة، قد يتوقف نمو استهلاك القهوة - خاصة في قطاعات القهوة الممتازة والمتخصصة حيث تكون مرونة الأسعار أعلى.

وزارة الزراعة الأمريكية و Conab و Safras ترفع تقديرات الإنتاج

أضافت توقعات الإنتاج الجديدة فقط إلى الضغط. قامت وكالة التنبؤ بالمحاصيل الرسمية في البرازيل Conab بمراجعة تقديراتها لإنتاج البن لعام 2025 إلى 55.7 مليون كيس، بزيادة عن 51.81 مليون في يناير. كما رفعت Safras & Mercado توقعاتها لإنتاج البرازيل إلى 65.51 مليون كيس لعام 2025/26، مقارنة بالتقدير السابق البالغ 62.45 مليون كيس.

وفي الوقت نفسه، توقعت وزارة الزراعة الأمريكية أن هندوراس، أكبر منتج للبن في أمريكا الوسطى، ستزيد إنتاجها بنسبة 5.1٪ على أساس سنوي، لتصل إلى 5.8 مليون كيس في دورة 2025/26.

أسعار أرابيكا تجد دعمًا مؤقتًا من الطقس والصادرات

على الرغم من النظرة الهبوطية الأوسع، جاء بعض الدعم قصير الأجل لأسعار أرابيكا من انخفاض متوسط ​​هطول الأمطار في ميناس جيرايس، المنطقة الرئيسية المنتجة لأرابيكا في البرازيل. ذكرت Somar Meteorologia أن 0.8 ملم فقط من الأمطار سقطت في الأسبوع المنتهي في 10 مايو - 16٪ فقط من المتوسط ​​التاريخي، مما قد يؤثر على نمو الحبوب.

بالتوازي مع ذلك، كشف مجلس مصدري البن البرازيلي Cecafé أن صادرات البن الأخضر في أبريل انخفضت بنسبة -28٪ على أساس سنوي إلى 3.05 مليون كيس. كما انخفضت الصادرات التراكمية للفترة من يناير إلى أبريل بنسبة -15.5٪ على أساس سنوي، مما يشير إلى احتمالية حدوث تأخير في الشحن أو تحديات لوجستية.

لا يزال إنتاج روبوستا في فيتنام يثير القلق

لا تزال شريحة روبوستا، على الرغم من ضعفها هذا الأسبوع، مدعومة بضيق هيكلي. واجهت فيتنام، أكبر منتج لروبوستا في العالم، مشكلات إنتاج متعلقة بالطقس. قامت جمعية البن والكاكاو الفيتنامية مؤخرًا بمراجعة توقعاتها لمحصول 2024/25 إلى 26.5 مليون كيس، بانخفاض حاد عن التقدير السابق البالغ 28 مليون.

أظهرت بيانات سابقة من مكتب الإحصاء العام الفيتنامي أن صادرات عام 2024 انخفضت بنسبة -17.1٪ على أساس سنوي إلى 1.35 مليون طن متري، في حين أن صادرات عام 2025 من يناير إلى أبريل انخفضت أيضًا بنسبة -9.8٪ على أساس سنوي، لتصل إلى 663000 طن متري. تشير هذه الأرقام إلى استمرار ضغوط الإنتاج بسبب ظروف الجفاف المطولة.

إشارات متباينة من توقعات وزارة الزراعة الأمريكية العالمية للبن

التقرير نصف السنوي لوزارة الزراعة الأمريكية، الصادر في ديسمبر، رسم صورة مختلطة للتوقعات العالمية للبن:

  • من المتوقع أن يزداد إنتاج البن العالمي في 2024/25 بنسبة +4.0٪ ليصل إلى 174.86 مليون كيس، مع زيادة أرابيكا بنسبة 1.5٪ وروبوستا بنسبة 7.5٪.

  • ومع ذلك، من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية بنسبة -6.6٪ لتصل إلى 20.87 مليون كيس، وهو أدنى مستوى منذ 25 عامًا، مما قد يشكل خطرًا صعوديًا إذا تعزز الطلب بشكل غير متوقع.

تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أيضًا أن تنخفض مخزونات البرازيل بنسبة -26٪ على أساس سنوي لتصل إلى 1.2 مليون كيس بحلول نهاية موسم 2024/25، مما يزيد من تعقيد صورة العرض والطلب.

تتوقع Volcafe عجزًا في أرابيكا للعام الخامس على التوالي

بالإضافة إلى التعقيد، خفضت شركة تجارة البن Volcafe توقعاتها لعام 2025/26 لإنتاج أرابيكا البرازيلي بمقدار 11 مليون كيس، لتصل إلى 34.4 مليون كيس، مشيرة إلى أضرار مرتبطة بالجفاف. تتوقع الشركة عجزًا عالميًا في أرابيكا قدره -8.5 مليون كيس، وهو العام الخامس على التوالي من النقص، مما قد يوفر زخمًا صعوديًا طويل الأجل إذا تعافى الطلب.

الخلاصة

أسعار البن تتراجع حاليًا، حيث أن تحسن ظروف العرض في البرازيل وارتفاع المخزونات العالمية يثقلان كاهل معنويات السوق. ومع ذلك، فإن المخاوف الهيكلية المستمرة - خاصة في قطاع روبوستا بسبب الجفاف في فيتنام - والعجز طويل الأجل في أرابيكا الذي توقعته Volcafe يشيران إلى أن هذه المرحلة الهبوطية قد لا تدوم.

يراقب المشاركون في السوق عن كثب تقارير الحصاد القادمة وأحجام الصادرات والبيانات الاقتصادية العالمية لتقييم إلى أين قد تتجه الأسعار بعد ذلك. في الوقت الحالي، ومع ذلك، يميل سوق البن نحو زيادة العرض، مما يترجم إلى ضغط على العقود الآجلة.

ظهر المنشور أسعار البن تنخفض بشكل حاد مع تحسن العرض العالمي وتزايد المخاوف بشأن الطلب لأول مرة على عالم قهوة.